“睿赢精选权益周开”显著跑赢大盘 投资经理称通过“一减一增一换”战胜市场丨机警理财日报(9月26日)


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南财理财通数据显示,截至2022年9月25日,全市场共发行净值型理财产品108,436只。其中,一级(低风险)产品占比1.7%,二级(中低风险)产品占比82.38%,三级(中风险)产品占比14.38%,四级(中高风险)产品占比1.19%,五级(高风险)产品占比0.35%。

投资性质方面,固定收益产品占绝对主流,占比92.97%;混合类产品占比6.21%;权益类产品占比0.76%;商品及金融衍生品类占比0.07%。

理财公司权益类公募产品近1年业绩表现(截至9月23日)

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根据南财理财通数据,截至9月23日,理财公司存续的权益类公募产品(包含母行划转的老产品)共有21只。其中,光大理财有5只,产品数量最多;招银理财次之,有4只;宁银理财和华夏理财各有3只;信银理财和贝莱德建信理财各有2只,青银理财和工银理财各有1只。截至9月23日,成立时间在1年以上的产品有15只。

近一年来,A股市场普跌。截至9月23日,万得全A指数近一年下跌18.9%,上证指数下跌了15.15%,沪深300下跌了21.95%,中证500下跌了19.97%。从基金表现看,近一年来仅有债基获得正收益。Wind数据显示,中国债基指数近一年上涨了1.83%,而中国股基指数和中国混基指数近一年分别下跌了19.07%和14.94%。

权益类理财也难逃净值下跌的命运。从权益类公募产品近1年业绩表现看,除华夏理财两款打新策略产品和招银理财的“招卓消费精选周开一号”小幅收涨外,其余产品均录得负收益。

其中,光大理财的“阳光红卫生安全主题精选”下跌幅度最大,近1年净值下跌23.59%。不过,相比国证医药指数近一年34.16%的跌幅,该主题产品仍算抗跌。

从风险指标看,大多数权益类理财产品波动率在10%-20%之间,回撤幅度在20%-30%之间,仅有四款产品波动程度超过20%,两款产品回撤幅度超过30%。

“睿赢精选权益周开”抗跌能力较强 投资者一季度越跌越买

值得注意的是,信银理财在产品图谱上同时布局绝对收益和相对收益产品。在相对收益产品线上,其一方面推出"博赢指数"系列指数产品,跟踪“博赢价值龙头”和“博赢创新成长”两大风格指数;另一方面推出“睿赢精选组合”基金产品条线,对标公募FOF,以定量和定性相结合的方式构建组合基金系列产品。

以“睿赢精选权益周开”为例,该产品近一年净值下跌13.85%,近一年波动率和最大回撤分别为14.91%和24.05%,在同类权益类理财产品中处于中等水平。根据9月20日最新披露的净值数据,该产品成立以来的净值增长率为3.72%,同期沪深300和中证500的涨跌幅分别为-16.31%和-4.23%,业绩比较基准“沪深300指数收益率*45%+中证500指数收益率*45%+银行活期存款利率*10%”的涨跌幅为-9.21%。从前述数据可以看出,产品同时跑赢了大盘指数和业绩比较基准,抗跌能力较强。

下面南财理财通课题组将具体分析该产品的运作情况。

据数据显示,“睿赢精选权益周开”成立于2020年10月28日,运作模式为开放式净值型,风险等级为四级,每周开放申购,每季度开放赎回。其业绩比较基准为“沪深300指数收益率*45%+中证500指数收益率*45%+银行活期存款利率*10%”,起购金额为10万元。

从资产规模变化看,该产品在2021年的资产规模呈逐季递增态势,连续4个季度资产规模增加,并且2021年末的资产规模较2020年末增加了2.9倍。但自2022年起,随着权益市场调整,产品规模有所下降,其中2022年二季度末最新资产规模为2.84亿元,较2021年末的3.36亿元下降了15.56%。不过,在一季度产品净值下挫期间,投资者并未离场,而是越跌越买,产品2022年一季度末份额相比2021年末提高了4.44%。2022年二季度,产品净值回升了2.72%,不少投资者落袋为安,产品2022年二季度末份额相比2022年一季度末下降了11.03%。

该产品投资经理韦浩治在接受课题组采访时表示,今年以来权益市场迎来较大调整,所有宽基指数全面下跌,截至上周五(2022年9月23日),产品全年回报-9.46%,同期产品业绩比较基准回报-18.87%,全市场偏股型混合基金指数全年回报-19.64%,股票型基金指数全年回报-20.05%,产品大幅跑赢可比同类型基金及指数。根据监管及合同要求,权益类理财产品最低权益比例为80%,产品现保持高仓位运作,权益仓位在80%以上。

投资经理韦浩治:通过“一减一增一换”战胜市场

从2022年二季度末的资产配置情况看,该产品二季度增配了公募基金,持仓公募基金的比例从2022年一季度末的75.38%提高到二季度末的88.62%,减配了流动性较强的现金及银行存款。

从前十大持仓来看,该产品第一大持仓为“中信期货信银理财D类3期集合资产管理计划(委外、其他类)”,占总资产比例为11.25%。其余九项资产均为公募基金。具体来看,该产品持仓的公募基金涵盖商品相关策略、QDII、量化增强类基金等,同时覆盖了部分高景气度行业如光伏、煤炭等。

从持仓基金二季度表现看,除两款QDII基金“华宝标普油气A人民币”和“博时标普500ETF联接A”业绩告负外,其余持仓基金均在二季度录得正收益。其中,“天弘中证光伏产业C”收益最高,二季度复权单位净值增长率为15.82%。该基金前三大重仓股分别是硅料及电池片的双料龙头“通威股份”、硅片龙头“隆基绿能”、国内主要的半导体硅片供应商“TCL中环”,二季度涨跌幅分别为36.73%、24.14%和33.67%。

从持仓基金收益率贡献上看,九大持仓基金合计占总资产比例为58.23%,若不考虑调仓影响,二季度合计贡献收益率2.34%。

(图:“睿赢精选权益周开”2022年二季度末前十大资产中九项公募基金的收益贡献率)

谈到产品战胜市场的抗跌秘籍,韦浩治向课题组表示,今年以来产品通过“一减一增一换”三次较为成功的投资决策帮助产品战胜了市场。“一减”为产品在一季度及时减仓,并将产品仓位控制在合同规定下限(80%)处,并调整持仓结构为均衡持仓,应付普跌市场。“一增”为当5月初市场企稳时,产品果断重仓光伏及军工行业,并将持仓结构调整为整体偏成长,令产品净值稳步上扬并在4月28日至8月24日从底部反弹约21%,而同期基准仅反弹9%。“一换”为在成长板块反弹尾声,清仓光伏并增加煤炭等偏价值板块配置,控制了产品回撤。

“尽管今年全球宏观环境极具挑战,我们也看到中国企业通过自身不断的努力及创新来克服全球扰动而造成的困难,高景气、中小盘可能将引领A股下半年的投资,在我们紧密跟踪的各个行业当中,我们将高景气及中小盘进行集合,选取了对应的行业及基金进行投资。同时传统能源的不可替代性也将逐步凸显,故我们也在底部对部分品种进行了布局。”韦浩治称。

展望四季度,韦浩治认为,尽管多重不确定性因素仍然给A股市场带来冲击,流动性方面在人民币快速贬值的背景下,央行进一步降息空间似乎也遇到了掣肘。但是从投资及机会层面仍然不乏亮点,从高景气层面光伏、新能源车、军工产业链增速都超出市场预期,同时在传统能化产业方面,因欧洲的大规模能源危机也加速了全球产业链向中国转移的速度,全球产业链转移也加速利好中国。前期低迷的消费、交通运输在疫情控制下得到一定的复苏,对应其较低的估值对特定资金有一定的吸引力。

“总结来看,全年我们并不悲观,投资者可重点关注高景气合理估值的板块或前期较低迷但快速恢复的板块。”韦浩治表示。

作者:黄桂煊

数据分析师:张稆方

编辑:周炎炎

实习生:丁欣晴

(作者:黄桂煊 编辑:周炎炎)